一、行情简评

　　5月31日，白糖主力2209合约资金净流入1.21亿元，收于6088，涨幅达到0.81%。随着能源价格的上涨，巴西甘蔗制糖比面临压力，国内食糖库存去库加速，白糖主力合约今日再收长阳，收盘逼近前高。

　　二、资讯快递

　　印度评级和研究机构(Ind-Ra)在一份报告称，预计2021-22年度(2021年10月至2022年9月)糖出口料升至900-1000万吨，因预计不利天气料导致巴西糖产量下降。Ind-Ra称，这将高于上一年度的720万吨。

　　据云南糖网，5月31日上午广西现货市场报价提高至5940-5960元/吨一线(新糖，厂仓提货价)，较昨天报价提高10-20元；昆明现货市场新糖报价提高至5890-5900元/吨一线(含税提货库点不同)，较昨天报价提高30元。

　　根据泛糖科技智慧储运平台及实地调研数据，截止5月26日，广西第三方仓库食糖库存201.88万吨，环比减少23.96万吨，上月环比减少11万吨，去库速度加快，但同比增加仍33.18万吨。

　　三、机构持仓分析

　　白糖2209合约前20席期货公司仓单数据显示，今日多单仓位增加11497手至253919手，空单仓位增加9688手至277556手，净仓单为空单23637手。

　　就多仓而言，有银河期货、广发期货、华泰期货、国泰君安期货等7家席位多单增仓超千手；就空仓而言，有中粮期货、首创期货、浙商期货、华金期货等7家席位空单增仓超千手。

　　白糖2209合约，净仓单数量排名前三席位的净多单量明显小于净空单量，其中净空单数量靠前的席位中中粮期货席位的净空单数优势明显。

　　四、机构观点

　　中信期货：

　　近期，能源价格持续偏强，巴西开榨以来数据不及预期，原糖高位，内外持续处于倒挂态势，对糖价形成支撑；4月进口同比大幅增加，但1-4月进口同比有所下降；地缘政治不确定性大，原油高位对糖价形成支撑；国内后期进入纯销售期，关注月度销售数据；进口成本上升，内外倒挂给郑糖形成支撑，后期内盘还是会追随外盘，预计外盘仍受原油端影响。巴西新榨季开榨，截止目前，产量同比大幅下降，4月的土壤湿度同比处于历史均值水平，干旱情况有所缓解，关注后期降雨情况；印度产量超预期，出口政策预计对市场影响不大，关注政策变化。长期来看，食糖实行备案制后，进口将维持高位，新榨季国内供需很大程度取决于进口情况；全球21/22年度供需较为平衡，后期关注巴西开榨情况及天气对各主产国生产的影响。

　　投资策略：多单持有。

　　风险因素：进口政策变化、天气、疫情、抛储。

　　中泰期货：

　　基本面来看，印度产量继续超预期，已经产糖3550万吨，不过为保障国内糖价稳定和供应，印度政府本年度将糖出口上限控制在1000万吨以内。巴西当前生产进度依旧偏慢，且原油价格上涨更有利于甘蔗生产更多的乙醇，5月上半月甘蔗制糖比同比偏低5.2个百分点，只有40.77%。不过整体全球食糖的供应将逐步转向宽松，ISO调整2021/22年度糖供应至过剩23.7万吨，预计2022/23年度全球将供应过剩277万吨。原糖走势近期偏强整理运行。

　　国内市场期现共振偏强运行，现货交投继续放量，郑糖持续在6000上方偏强运行。基本面看，得到需求的提振，有利于国产糖去库存速度加快，且进口成本持续倒挂，对预期进口减少国内供应存在可能。目前国内基本面偏多，郑糖走势继续偏强运行，但资金增持有限，主动性不强，或限制短期冲高空间。

　　逻辑观点：虽然阶段性供应充足，短期需求较好刺激和进口利润倒挂提振，内糖震荡走升中。

　　国信期货：

　　国际市场来看，巴西生产倾向于乙醇。印度或限制国内出口在1000万吨之内，对于糖价有一定支撑。国内基本面上，总体来看国内供应收缩，存在一定支撑。现货方面，价格不断上调，成交尚可。但资金支撑相对有限，缺乏大幅增仓，上涨较为曲折。但总体来看，维持偏多格局。操作上建议短线交易为主。

（文章来源：东方财富研究中心）