本期投资提示：

　　1.智能制造：升级供给、开拓需求。八部委联合印发《十四五智能制造发展规划》，关键指标十四五期间大幅增长。我们认为智能制造十四五主要体现在供给升级和需求开拓上。升级供给主要体现在数字化转型提高人均产值。而开拓需求则表现为在数字化信息化智能化逐级递增的背景下，传统的机械设备制造业在向新的需求在进行转型和拓展。例如传统的汽车零部件的生产厂商向新能源车的汽车零部件产线做转型。再例如上游做软件、系统集成、工控的部分公司，也在不断涌现的新应用场景中寻找更多的下游应用领域，开拓新需求。十四五规划也给出了各个行业(钢铁、化工、煤炭、航空航天、船舶、汽车、工程机械、家电、电子)数字化转型的重点问题以及应用场景。

　　2.信息化与工业化融合：高端装备设备的国产化。工信部印发《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》，对全国工业企业关键工序数控化率、经营管理数字化普及率、数字化研发设计工具普及率和工业互联网平台普及率都提出了比十三五期间更高的要求。1)数控化率达到68%：关注工业母机的高端化进程以及数控系统的国产化提升。2)数字化率达到80%：数字化改造需要顶层的数字化管理系统，中层控制系统和底层的传感器，其中，数字化管理系统偏计算机，但中层和底层的控制系统和传感器则对应着机械的细分领域。3)数字化研发工具普及率达到85%：这其中和机械设备相关的细分领域在研发工具/研发检测设备中。目前我国已经具备很强的集成能力，但是底层技术仍然比较依赖进口(例如化学检测、物理检测、光学检测)，而这也是未来国产替代的提升空间。4)工业互联网平台普及率达到45%：这是十三五规划中没有提到的指标。目前我国高端装备企业工业互联网普及率已经在不断提高，一些优秀的装备制造公司也在着力发展能够匹配自身生产经营状况的自有软件和数字化系统，积极拥抱产业趋势。

　　3.机器人：机器人是未来五年营收和密度将有翻倍空间的细分领域：过去二十年，我国机器人的发展已经取得了长足的进步，目前我国机器人整机端和核心零部件也有部分公司崭露头角，但是在系统集成、核心零部件的设计和制造上较全球第一梯队仍有距离。考虑到时代的安全需求，预计后续国内进口替代的空间潜力仍然较大，尤其是在新能源、新材料、自动化物流等高景气新需求出现的背景下，可能体现出全行业快速发展，细分领域爆发式发展的特征。《“十四五”机器人产业发展规划》中提到，十四五机器人产业营业收入年均增速超过 20%，五年累计增速翻倍。制造业机器人密度实现翻番(2020 年密度为246 台/万人)。十四五规划中也给出了机器人广阔的应用场景，涵盖to G 端、to B 端、to C 端等多个维度。涉及到军工、汽车、交运、半导体、采掘、农业、医药等多个行业。

　　4.工程机械：智能化、集约化、国际化。《工程机械行业“十四五”发展规划》中对于未来五年工程机械行业的产业集中度、国际化、绿色、创新能力与数字化都做了详细的要求，也给出了十四五期间重点发展的装备列表。其中：十四五期间，产业集中度要提升至大于50%，出口份额要从9.9%上升至12%，单位工业增加值能耗要降至0.08 吨标煤/万元以下，研发支出占主营业务收入要从5%上升至5.5%，关键工序数控化率要从90%上升至95%，智能产品比例要从5%上升至10%。“十四五”

　　重点发展的装备包括：1)大型陆地风电吊装装备，2)智能型工程机械及智能辅助装置，3)新能源工程机械(纯电动、混合动力等)，4)环保型工程机械(包括发动机低排放、低粉尘、低废气等)。

　　进一步地，由于工程机械行业内部细分方向较多，十四五规划中也做出详细的技术要求，包括挖掘机械、工程机械与工业互联网、工业车辆、冰雪装备、核心零部件等。

　　5.军工：军民融合助力产能补充和技术创新。目前并未有公开的军工行业十四五规划，但我们能够从其他行业的十四五规划中找到军工行业的身影。例如，工程机械十四五规划中提到，力争主要主机产品车联网北斗终端前装率达到 70%。再例如，地方十四五规划中提到军民融合。军民融合主要助力军工行业产能补充和技术创新。传统国有企业产能有约束，产能外包做到对原有军工企业的产能补充。

　　另外，在一些新兴领域(材料、建筑)中原有军工企业储备不足，也给外部企业提供发展机遇，在技术维度同样有补充。地方利用当地资源禀赋参与到高速发展的军工行业中。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）